1、投资结构方向与布局的错位，推进结构性经济的失调。

投资结构对国民经济合理结构的形成与发展，起着重要的调节和推动作用。国家经济结构是由产业结构、部门结构和区域结构的内在协调发展决定的。如果投资方向和投资布局不能适合日益发展的经济需要，即使投资总量再大，也无助于国民经济结构协调稳定和持续发展。在虚拟经济追求超额利润的影响下对实体经济投资，必然选择最容易和最快产生收益的产业部门和地区，而非从稳定发展国家经济结构的需要出发。

从世界范围讲，泡沫经济大量产生都是从房地产业首先开始。这是因为；一是房地产抵押贷款的证券化符合套购和套利、保值和风险分担以及竞争机制的国际金融业创新的全部条件。二是出于银行调整资产负债结构的需要致使银行过度参与证券活动。例如泰国在97年以前，共吸收国际资本900多亿美元在国内银行的积极参与下，其中近50%投入房地产，结果造成楼宇和住宅严重过剩而无人问津。泰国产业结构仅靠“三来一补”的加工业就赢造了进出口的繁荣局面，这也正是东南亚各国产生泡沫经济的主要原因。泡沫经济的表面繁荣掩盖了国家经济结构的严重失调。

2、倒金字塔的国家经济结构，降低金融资源的有效利用。

虚拟经济的发展最初脱胎于实体经济并与实体经济协调发展，但这种协调发展并不是永恒的。随着金融资本化过程的演进，金融资本在社会生活中的地位显著上升。虚拟经济的膨胀速度，远远超过实体经济的发展速度。20世纪80年代底以来，在经济全球化和金融自由化的浪潮中，与虚拟经济的快速发展相比，实体经济的增长速度相对缓慢。从1996年的情况分析，西方七国主要工业国家中，美国虚拟经济程度最高，其金融资产占实际GDP比例的377.7%，法国的比例是338%，英国的比例是321.5%，其余四国也都占到173%—288%。目前这种经济发展状况被西方学者称为“倒金字塔式”的国民经济结构。即3.0%的实体经济支撑着97%的虚拟经济。

虚拟经济的过度膨胀使全球证券市场中存在着大量投机和恶意炒作，其投机收益大大高于对实体经济投资的利润。巨大的收益反差导致社会大量资本游离实体经济追逐证券市场，而不是投资于国民经济发展的需要，高新技术以及其它重要行业无法获得雄厚的资金支持。虚拟经济的适度和正常发展，有助于实体经济动员储蓄提供金融支持，但过度膨胀就会减少进入实体经济的资金而降低金融资源的有效利用。尤其是发展中国家往往会出现生产流通资金短缺与证券市场巨额游资并存的状况，必然产生泡沫经济的威胁。

3、投资的心理预期和乘数效应，增加世界性金融危机的风险。

虚拟经济具有相对独立发展的可能性空间，一旦脱离实体经济单独大规模扩张，必然导致对实体经济巨大的破坏。金融商品与实物商品的不同在于实物商品并不提供预期收入，然而对于金融商品的虚拟资产而言，人们关心的是预期收益率的高低，而对生产虚拟资产的成本没有人会在意。正是基于这种特性，虚拟资产才表现出价格长期背离成本而被忽视的现象发生。

虚拟资产价格与成本的脱离产生经济泡沫带有一定的必然性，但经济泡沫并不等于泡沫经济。经济泡沫产生的必然性使得泡沫不断膨胀又不断破裂。这种现象实际上既反映虚拟资产独立于物质产品的生产，又反映出虚拟资产同物质产品生产密切相关。产品的生产、管理、营销等环节的好坏都会影响人们对该资产收益的预期，从而影响金融资产的价格，只有虚拟经济过度膨胀才可能产生泡沫经济。这时乘数效应就会发生。泡沫经济的破灭使企业资产和个人财富大量减少，投资和消费需求萎缩，一些大型基础项目因资金短缺而搁置，经济增长迅速降低，本币贬值导致外债偿付危机，而国内金融机构资信下降，难以在国际金融市场上筹集资金，国际游资迅速逃逸，企业资金运转难以支撑生产，最终使国家储备迅速减少或丧失，国民经济处于持续衰退状态。这些事实均已在97年东南亚金融危机中获得证实。